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资产管理公司施罗德（Schroders）最新分析报告指出，日本央行（BOJ）将在2027年加速货币紧缩周期。该行预测，日本2026年和2027年的国内生产总值（GDP）增长率将分别达到0.8%和1.0%，高于市场共识。尽管中东冲突导致的能源价格上涨可能削弱家庭购买力和企业利润，但经济基本面依然强劲。制造业先行指标虽现疲软，但包括“体感经济”（Tankan）在内的企业调查显示活动仍在扩张。家庭消费将受益于实际工资增长，而政府措施将缓解能源成本冲击。此外，人工智能领域的强劲投资需求及企业设备投资的韧性，将为内需提供重要支撑。

展望2027年，施罗德预计消费者物价指数（CPI）通胀将显著高于日本央行2%的目标，达到2.5%。今年春季劳资谈判（Shunto）带来的约3.5%基本工资涨幅，强化了服务业通胀持续走高的预期。同时，此前日元贬值带来的价格传导效应，叠加进口成本和能源价格上涨，将维持商品通胀高位。尽管能源价格和政府补贴可能暂时压低整体通胀，但核心通胀正变得日益普遍，先行指标暗示未来价格压力将进一步加剧。

在此背景下，施罗德预测日本央行将继续收紧货币政策。鉴于通胀预计将持续高于2%的目标且经济增长保持稳健，预计官方利率将在2026年底升至1.25%，并在2027年底达到2.0%。加息速度将快于上一季度的预测，反映出工资增长强劲以及政策制定者对通胀超预期风险的担忧。尽管人口老龄化和温和的趋势性增长意味着央行在将利率推高至中性水平以上时会保持谨慎，但近期美日协调的外汇干预加强了市场对日本央行进一步加息的预期。虽然仅靠干预难以使日元长期升值，但短期内日元仍面临套息交易需求、财政担忧及投资者对加息幅度的怀疑等不利因素。然而，干预行动表明政策制定者更有意愿应对货币疲软，配合更高的官方利率，这将为日元在中期内创造更有利的环境。